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鋰電世界訊，先導智能2017年6月15日公告，發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項獲得無條件通過；公司股票自2017年6月16日(星期五)開市起復牌。
1.完成對泰坦新動力的收購，鋰電設備龍頭再添新翼。此次收購對公司意義重大：①形成業(yè)務協(xié)同效應：公司業(yè)務由中端生產(chǎn)設備制造拓展到后端生產(chǎn)設備制造，從而極大地拓展了業(yè)務鏈，形成較好的業(yè)務協(xié)同效應；②客戶資源整合：公司與泰坦新動力客戶結構存在差異，收購完成后公司客戶資源將得到有效地整合。公司4月份拿下格力電器全資子公司格力智能的11億大單即可視為收購協(xié)同效應的體現(xiàn)。我們預計，隨著并購整合的進一步推進，協(xié)同效應會更加凸顯，將為公司贏得更多訂單，公司業(yè)績有望在短期內(nèi)高增長確定性的基礎上更進一步。
2.鋰電設備行業(yè)高成長延續(xù)，行業(yè)龍頭強者恒強。鋰電設備行業(yè)短期高成長性確定；中長期下游客戶面臨分化，行業(yè)集中度將進一步提高，鋰電設備企業(yè)得優(yōu)質(zhì)大客戶者得天下。公司與CATL、銀隆等下游客戶保持著密切的業(yè)務合作，在行業(yè)集中度逐步提高的大背景下，公司持續(xù)獲得大額訂單，盈利水平進一步優(yōu)化，公司的龍頭地位進一步鞏固，強者恒強。
3.訂單飽滿，業(yè)績高成長確定性強。保守預計公司一季度在手訂單總額不低于31億元，為2016年營業(yè)收入的2.9倍。公司訂單充足，將有力地保障近兩年業(yè)績高成長。
4.投資建議：預計2017-2019年凈利潤分別為572.45、915.66、1228.94百萬元，EPS分別為1.28、2.04、2.74元，對應PE分別為32.80/20.51/15.28X；考慮收購泰坦后，2017-19年備考凈利潤分別為677.45、1040.66、1373.94百萬元，備考EPS分別為1.58、2.42、3.20元，對應PE分別為27.16/17.68/13.39X。我們強烈看好公司短
期高成長確定性和中長期發(fā)展后勁，維持強烈推薦評級。
