來源：Wind，長橋海豚投研整理
而11月30號(hào)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾放棄通脹是“暫時(shí)性”說法以來，市場(chǎng)就明顯蔫了，而且明顯出現(xiàn)了估值越高（遠(yuǎn)期估值在整體估值占比越大）、跌幅越高的情況。
來源：長橋海豚投研整理
顯然，高估值公司，對(duì)明年美股的流動(dòng)性收緊預(yù)期更為敏感。而長橋海豚君覆蓋的三家硬件公司，估值相對(duì)均較高。
如果說蘋果是因?yàn)檐浻惨惑w之后帶來的估值分位穩(wěn)定性上移，目前估值還在基本面可以解釋的范圍內(nèi)，那么特斯拉和英偉達(dá)目前的估值狀態(tài)已經(jīng)明顯偏離了基本面能夠解釋的范圍，后續(xù)幾年都需要強(qiáng)勁的業(yè)績交付來消化估值。
而我們?cè)谧龉乐导僭O(shè)的時(shí)候，特斯拉目前的估值已經(jīng)無法用一個(gè)正常的業(yè)績預(yù)期來預(yù)測(cè)，我們參考了蘋果這種軟硬一體的閉環(huán)巨頭來作為參考，做了極致樂觀的假設(shè)；對(duì)英偉達(dá)的未來五年也給了非常高的增速預(yù)期，在我們的模型中，依然很難“夠得上”當(dāng)前的市場(chǎng)交易出來的昂貴價(jià)格。
其他廢話不多數(shù)，我們先上整體判斷：在海豚君看來，好的公司即使是價(jià)格貴，也不能貴的太離譜，在三家純美股硬件中，除了蘋果還有一定的低配價(jià)值之外，特斯拉和英偉達(dá)當(dāng)前價(jià)位都對(duì)應(yīng)著較高的風(fēng)險(xiǎn)與較低的回報(bào)空間，投資的價(jià)值并不大。
來源：長橋海豚投研測(cè)算
